Potenciales flujos de inversión en renta variable en Colombia dada la implementación del esquema multifondos

El presente trabajo analiza el Modelo Multifondos implementado en el sistema privado de pensiones en Colombia y plantea los potenciales flujos de inversión que este puede llegar a tener en el mercado de renta variable. Para realizar este análisis se enuncian todos los aspectos relevantes acerca del modelo Multifondos, para lo cual se describen los aspectos legales, la situación actual del modelo en Colombia además se plantean escenarios probables de acuerdo a la evolución de estos esquemas en Chile y Perú los cuales son estudiados en el desarrollo del trabajo, esto dada la similitud de modelos al implementado en Colombia. De igual manera se analizan las reformas que actualmente adelanta el Gobierno con el objetivo de mejorar el sistema pensional. La investigación es de carácter cuantitativo la cual es fundamentada en fuentes primarias de información como lo son la Superintendencia Financiera de Colombia, la Superintendencia de Pensiones de Chile y la Superintendencia de Banca y Seguros de Perú, también se tienen presente fuentes secundaras como trabajos de investigación anteriores.This study analyzes the Multi-fund Model implemented for the private pension system in Colombia and proposes the potential investment flows of the model for the market of variable-income rates. For the conduction of this analysis all the relevant features concerning the Multifund model are taken into consideration, describing legal issues, the current situation of the model in Colombia, and proposing probable scenarios in accordance with the evolution of such schemes in Chile and Peru, which are assessed in this work given the similarities of those models with the scheme implemented in Colombia. Similarly, an analysis is made to the Bills currently discussed by the Government intending to improve the pension system. The research is of quantitative nature and supported on primary information sources such as The Finance Superintendence of Colombia, The Pensions Superintendence of Chile and the Bank and Insurance Superintendence of Peru secondary information sources used include previous research works, among others

Evaluación y proyección de estadísticas pensionales en Colombia por medio de la simulación Monte Carlo

Objective: The article aims to analyze the pension system in Colombia through Monte Carlo simulation, seeking to understand the behavior of pensioners and evaluate the probabilities associated with the system. Methods and Materials: Monte Carlo simulation was applied to analyze the pension system in Colombia. Using relevant data on pension distribution, focus on old-age pensions and the participation of different entities, random scenarios were generated and repeated calculations were performed to estimate statistical results. Results and Discussion: In 2020, a considerable number of people over 60 years of age in Colombia lacked access to old-age pensions, with Colpensiones being the preferred entity. The simulationrevealed that the majority of pensioners obtain their pension due to old age, and the probability that entities other than Colpensiones have a high number of pensioners is low. This preference generated increases in state costs, financed mainly with taxes, highlighting financial challenges associated with the Colombian pension system. Conclusions: The Monte Carlo simulation provided a detailed view, highlighting the prevalence of old-age pensions and the financial challenges arisingfrom pensioners’ preferences. These findings underscore the importance of strategically addressing pension distribution and associated costs to strengthen the pension system in Colombia.Objetivo: El artículo tiene como objetivo analizar el sistema de pensiones en Colombia mediante la simulación MonteCarlo, buscando comprender el comportamiento de los pensionados y evaluar las probabilidades asociadas al sistema. Métodos y Materiales: Se aplicó la simulación Monte Carlo para analizar el sistema de pensiones en Colombia. Utilizando datos relevantes sobre la distribución de pensiones, enfoque en las pensiones por vejez y la participación de diferentes entidades, se generaron escenarios aleatorios y se realizaron cálculos repetidos para estimar resultados estadísticos. Resultados y Discusión: En 2020, un considerable número de personas mayores de 60 años en Colombia carecía de acceso a pensiones de vejez, siendo Colpensiones la entidad preferida. La simulación reveló que la mayoría de los pensionados obtienen su pensión debido a la vejez, y la probabilidad de que entidades distintas a Colpensiones tengan un alto númerode pensionados es baja. Esta preferencia generaba aumentos en los costos estatales, financiados principalmente con impuestos, resaltando desafíos financieros asociados al sistema de pensiones colombiano. Conclusiones: La simulación Monte Carlo proporcionó una visión detallada, destacando la prevalencia de pensiones por vejez y los retos financieros derivados de las preferencias de los pensionados. Estos hallazgos subrayan la importancia de abordar estratégicamente la distribución de pensiones y los costos asociados para fortalecer el sistema de pensiones en Colombia

La sostenibilidad de la política fiscal en América Latina: El caso de Colombia

Las finanzas del sector público colombiano mostraron déficits durante prácticamente todos los años del período 1980-1996. Este resultado no debe sorprender si se compara con la evolución fiscal de otros países de la región o del continente europeo en el mismo período, que también fue deficitaria.

¿Existe competencia desleal en el mercado colombiano de pensiones? Las bases imprecisas de las evidencias usadas para mostrar el supuesto uso truculento del sistema de RPM

Private pension funds have claimed for the transfer of their members to Colpensiones, in their understanding, as a result of unfair competition from the average premium scheme administered by this entity. There are large structural differences in systems and they are not sufficient to support the existence of such unfair competition. The affiliates, motivated by the incentive to obtain better remunerations, are changing the manager of the resources. Private entrepreneurs have made projections showing the lower payments made to their members, although the exercise does not serve as evidence of the existence of unfair competition. The coexistence of the two systems, is convenient for the users of the system.Los fondos privados de pensiones han reclamado por el traslado de sus afiliados a Colpensiones, en su entender, como consecuencia de competencia desleal del régimen de prima media que administra esta entidad. Existen grandes diferencias estructurales en los sistemas, y ellas no bastan para sustentar la existencia de esa competencia desleal. Los afiliados, movidos por el incentivo de obtener mejores remuneraciones, están cambiando de administrador de los recursos. Los empresarios privados han realizado proyecciones en las que evidencian los menores pagos que realizan a sus afiliados, aunque el ejercicio no sirve como prueba de la existencia de competencia desleal. La convivencia de los dos sistemas resulta conveniente para los usuarios del sistema

Fiscal outlook of colombian pensions

En este documento extendemos el modelo económico usado en Parra et al. (2020) con el fin de incorporar dos grupos significativos que no fueron incluidos en el análisis original: los retirados cuya pensión es igual al salario mínimo y los individuos que no cumplen requisitos de pensión y, por tanto, obtienen una devolución de dinero (en cualquiera de los dos regímenes principales). Los resultados muestran un panorama similar al expuesto por Parra et al. (2020): si continúa en su estado actual, el sistema pensional colombiano se enfrentará en las próximas décadas a un aumento sustancial de la carga fiscal. Esta situación es principalmente causada por los grandes subsidios otorgados en el régimen de reparto y el deterioro de la capacidad de pago de ese régimen como resultado del envejecimiento poblacional. En ausencia de otras modificaciones en el sistema pensional, dos cambios socialmente deseables producirían un incremento considerable de la carga fiscal del mismo: i) el aumento de la cobertura pensional, (como resultado por ejemplo de un aumento en la formalidad laboral), y ii) el reconocimiento de los retornos reales a quienes no cumplen requisitos de pensión en el régimen de reparto.In this paper we extend the economic model used in Parra et al. (2020) to incorporate two significant groups that were not included in the original analysis: people who are retired with pension equivalent to the minimum wage and those who do not fulfill pension requirements and therefore get a refund of their contributions (in either of the two main retirement schemes). Our results show a similar outlook to that described by Parra et al. (2020): if the Colombian pension system remains in its current state, it will face a substantial increase in the tax burden in the next decades, mainly due to the large subsidies granted in the pay-as-you-go scheme and the deterioration of the payment capacity of this scheme due to population aging. In the absence of other modifications in the pension system, two socially desirable changes would generate an important increment of its fiscal burden: i) an increase of pension coverage (for instance as a result of an increase of formal employment) and ii) the recognition of real returns to those who do not meet pension requirements in the pay-as-you-go scheme.PANORAMA FISCAL DE LAS PENSIONES EN COLOMBIA Enfoque Uno de los objetivos esenciales de un sistema pensional es la sostenibilidad. Cualquier reforma al sistema que procure mejoras en términos de los otros objetivos (cobertura, equidad, suficiencia) sin considerar este primero, terminará siendo por definición inviable. El presente documento hace un análisis de la carga fiscal actual y futura que representan los dos regímenes principales del sistema pensional colombiano (Colpensiones y Fondos Privados). Para este propósito, se toma en cuenta tanto el proceso de envejecimiento poblacional, como el impacto de todos los grupos poblacionales que representan las diferentes situaciones a las que se enfrentan los trabajadores colombianos al llegar a la edad de pensión: los retirados cuya mesada pensional es mayor al salario mínimo, los retirados cuya pensión es exactamente igual al salario mínimo, y los adultos mayores que no cumplen requisitos de pensión y, por tanto, obtienen una devolución de dinero (en cualquiera de los dos regímenes principales). Contribución Una gran parte de la explicación de la carga fiscal actual y futura del sistema pensional está relacionada con los dos últimos grupos mencionados, que representan la situación esperada por el 90% de los individuos en el sistema. Por un lado, la gran mayoría de quienes se pensionan con un salario mínimo (que corresponden a alrededor de 60% de los pensionados) reciben unos subsidios significativos, en los dos regímenes. Por otro lado, como consecuencia de una situación socialmente no deseable, Colpensiones logra disminuir su verdadero desbalance: a quienes no cumplen los requisitos de pensión (que son alrededor del 77% de los adultos mayores y que usualmente son personas económicamente vulnerables) se les cobra un impuesto implícito al no reconocerles los retornos reales que ese régimen genera. La incorporación de estos dos grupos y sus efectos contribuye a una mayor precisión en el estudio de la sostenibilidad del sistema y extiende el análisis realizado por Parra et al. (2020) en la revista Ensayos sobre Política Económica. Resultados Si continúa en su estado actual, el sistema pensional colombiano se enfrentará en las próximas décadas a un aumento sustancial de la carga fiscal, principalmente por razón de los grandes subsidios otorgados en Colpensiones y el deterioro de la capacidad de pago de ese régimen como resultado del envejecimiento poblacional. El modelo predice que esa carga fiscal, con respecto a la actual, se multiplicará por 2,3 para el año 2050 y se triplicará para 2080. Por otro lado, se encuentra que en ausencia de otros cambios en el sistema pensional, dos situaciones socialmente deseables producirían otro incremento apreciable de la carga fiscal de ese sistema: en adición al efecto del envejecimiento poblacional, aumentar la cobertura pensional de su valor actual (23%) a 30% en 2030 multiplicaría la carga fiscal por 1,5. Para el mismo año (2030), el reconocimiento de los retornos reales a quienes no cumplen requisitos de pensión en Colpensiones multiplicaría adicionalmente la carga fiscal por 1,2. Frase destacada: Si continúa en su estado actual, el sistema pensional colombiano se enfrentará en las próximas décadas a un aumento sustancial de la carga fiscal, principalmente por razón de los grandes subsidios otorgados en Colpensiones y el deterioro de la capacidad de pago de ese régimen como resultado del envejecimiento poblacional

Crisis Fiscal Actual: Diagnóstico y Recomendaciones

Después de la ejecución del programa de ajuste fiscal y macroeconómico aplicado entre 1999 y 2002, y de las medidas económicas tomadas por la actual administración, se conoce que el país no se encuentra aún sobre una senda fiscal sostenible. Este documento recapitula integralmente el problema de las finanzas del gobierno y plantea algunas recomendaciones en materia de ingresos, gastos y deuda, con el fin de sanearlas y hacerlas sostenibles en el mediano y largo plazo. Haciendo un reconocimiento a los esfuerzos que han hecho las anteriores administraciones y la actual, el documento contribuye al debate que busca la adopción de nuevas y efectivas decisiones de política fiscal.Ingresos y gastos del gobierno; Déficit Fiscal; Deuda; Sostenibilidad; Ajuste; Equidad; Eficiencia

Conveniencia de una regla fiscal de balance estructural para Colombia

Este artículo se ocupa de la conveniencia de una regla fiscal de balance estructural para Colombia. En primer lugar (sección A) se examina el papel y la racionalidad de las reglas fiscales y se estudia el tema de su diseño. La sección (B) está dedicada al examen de la regla fiscal Chilena y sus impactos macroeconómicos. En la sección (C) se hace una revisión sucinta de las tendencias de largo plazo del gasto público en Colombia, de su desempeño reciente y sus principales inflexibilidades y se examinan las recomendaciones que, en materia institucional, hizo recientemente la Comisión Independiente del Gasto público. Usando un modelo de equilibrio general, la sección (D) realiza una simulación de los impactos que en el evento de una crisis futura- una regla fiscal tendría sobre el crecimiento, el empleo y la pobreza. En fin la sección (E) se ocupa de los problemas de diseño y, de manera muy preliminar, de los pasos institucionales necesarios para la puesta en marcha de una regla fiscal de balance estructural en el país.Reglas fiscales, Gasto público, Déficit, Equilibrio general computable, Crecimiento y empleo. Classification JEL: C68;E62; H50; H61; H62; O23

What Lessons Have Been Learnt from the Pension System in Argentina, Colombia, Chile and Peru?

(Available only in Spanish) This work attempts to extract lessons from the experience of the pension system reforms carried out in Argentina, Chile, Colombia and Peru. These reforms have introduced pensions based on individual funding, with private management under mandate, state regulation and guarantees, inspired by the Chilean reform. Given the excellent international availability of studies of the Chilean experience, this work concentrates on questions related to the design and implementation of new reforms. A word of caution is needed about the difficulties and limitations of comparing real well-established developments with incipient schemes, most of them barely expressed in regulations: legislation is frequently passed which is not followed through; and regulations sometimes represent ambiguous commitments not interpreted until later, and generate incentives that have met with diverse and variable responses over time.

En torno a la economía política de la exclusión social en Colombia

Colombia is a society with grave problems of social exclusion. However it is possible to work toward social inclusion if the political and economic forces of the country restructured democratically. It is necessary to create a comprehensive system of social protection and social security, adjust public finances, establish justice and defense as the two pillars of a state based on law enforcement, work toward economic and political democratization, without interrupting the development of the market regime with appropriate regulation of the State. It is only possible to construct a political, economical and social democracy with a profound social transformation.social exclusion, economic development, democracy, social transformation

Una aproximación al costo fiscal en pensiones como consecuencia del envejecimiento de la población en Colombia y el efecto de la sobre-mortalidad masculina

Predecir adecuadamente el proceso de envejecimiento de la población es una preocupación no sólo de países desarrollados sino también de naciones en desarrollo que observan con preocupación el acelerado proceso de transición demográca de los últimos 50 años. La inquietud se origina en las repercusiones económicas y sociales que se derivan de una población que envejece. El sostenimiento de las personas mayores es un tema central que no da espera. Este trabajo realiza una proyección del gasto fiscal en pensiones para un horizonte de 50 años a través de la estimación de la población colombiana basada en la proyección de las tasas de mortalidad y fecundidad bajo dos escenarios diferentes, con y sin sobre-mortalidad masculina. Se proyecta el costo en pensiones en aumento superando 10% del PIB para 2050, siendo menor en el escenario sin sobre mortalidad. Lo que implica que disminuir la sobre mortalidad e incentivar el mercado laboral formal se constituyen en retos para la política social si el objetivo es controlar el gasto en pensiones. / Abstract. The right prediction of aging process concerns not only developed countries but also developing nations because of the accelerated process of demographic transition occurred in the last 50 years. The support of elderly people is a central issue that can not wait. The economic and social impacts from an aging population is the cause of the concern. This work makes a projection of fiscal expenditure on pensions based on an estimate of mortality rates in Colombia under two dierent settings, with and without male overmortality, nding that the expected expenditure increases with time exceeding 10% of GDP in 2050. Without overmortality the expenditure decreases. Therefore, whether the objective is to control the expenditure in public pensions, some challenges for social politics are reducing over mortality and stimulating formal employment.Maestrí